Blain: La Fed Randonnée Libérer Le “Swing” Moment Quand Tout À Coup L’Équilibre Est Perdu?

Soumis par Bill Blain de Menthe Partenaires

Fed, Stratosphérique dangers, NOUS l’endettement des sociétés et de la concurrence accrue pour gérer les fonds.

“De tous éteints les formes de vie, les dinosaures sont les plus populaires. Pourquoi cela devrait être n’est pas clair… ”

Tous les yeux rivés sur la Fed aujourd’hui. Ils vont de la randonnée directeurs de 25 pb à 2% – 6ème de la randonnée dans les 7 trimestres. Lente et progressive. C’est quelque chose d’unique dans les conditions de l’environnement économique – non conventionnelles étant la parole. Facile des conditions financières en termes de croissance, l’inflation, l’emploi et la poursuite des dépenses budgétaires et de l’impôt augmente. De Plus, nous avons eu le sentiment positif des effets de forts capitaux propres et les marchés de l’immobilier – lors de la folk se sentent riches, ils se sentent bien! Plus Plus, avec le reste du monde encore sur le négatif ou égal à zéro les taux d’intérêt, puis l’argent continue d’affluer dans les Trésoreries faire de la montgolfière déficit de SEPT (Quelqu’un d’Autre Demain). Les prix des actifs sont gonflés, mais encore de la faiblesse des prix à la consommation et des salaires. Cela reste un “intéressant” de l’espace en termes de potentiel politique de pièges, et le “swing” – lorsque, soudain, un équilibre est rompu et que le centre ne peut tenir…

Peut-être que l’écriture est déjà sur le mur? J’étais un peu inquiète de lire la Fédération Nationale des Entreprises Indépendantes (PME organisation) estime que: “la Rue Principale optimisme est sur un “stratosphérique trajectoire” grâce aux récentes réductions d’impôt et de la réglementation”. La stratosphère est souvent confondue avec la balistique. Stratosphérique pourrait signifier ” aller en orbite, ou tout simplement qu’un balistiques lancement sera d’atteindre la stratosphère. Malheureusement, les moyens balistiques de la nature de la trajectoire de Kim Jong de l’Onu prétend ne plus être d’intérêt…”

(La dernière fois que quelqu’un était en train de parler “stratosphérique” c’était par rapport à Bitcoin, et qui ne se termine pas bien. Commentaire Final sur les trajectoires balistiques….Je remarque un titre sur Telsa tranchantes salariés.. )

Le marché de l’humeur, ce matin, se sent un peu tamisée. Le jugement d’hier gabfest à Singapour est l’Atout grandstanded et a obtenu très peu en retour. Peut-être, Donald n’est pas l’homme d’etat, il pense qu’il est?

La semaine prochaine, mardi 19, je vais discuter les marchés à l’Euromoney Mondiale, les Emprunteurs et les Obligations des Investisseurs une Conférence à l’hôtel Hilton Hyde Park de Londres. Son ” le plus grand et le plus ancien événement de son genre. Je vais proposer la motion: “la Chambre estime que chaque sécurité est actuellement surévalué”. Si les lecteurs sont présents, je vais être à la recherche pour votre soutien! (Toutes les idées bienvenues sur comment puis-je gagner cette chose….)

Il y a beaucoup de négativité. Hier, j’ai wa s de lecture sur l’Euro les acheteurs sont préjuger de la fin de la BCE d’entreprise de la frénésie de l’achat programme (je ne le pense pas!) – et nous le constatons déjà reflétée dans les prix. Ce matin, un article du FT de nous dire, étouffer de surprise, BAML a remarqué: “les Gestionnaires de Fonds se sont crispés sur la dette des entreprises.” Un “Pas de Sh*t Sherlock” prix pour les services dans le repérage de l’hémorragie évident est de l’omoplate sa façon de Merrill où vous lisez ceci.

Même que Jeff Gundlach, CIO) des commentaires sur les états-unis étant une mission suicide que le déficit s’élève à mesure que le taux augmente, et prédit de 6% à 10 ans en 2020, la BAML juin gestionnaire de fonds survery dit que 42% des gestionnaires de fonds sont inquiets sont surendettés entreprises. (!!! Ding ding ding !!!)

Et, si NOUS les Entreprises sont empruntés à un moment où les taux d’intérêt ont été effectivement négatif, c’est une préoccupation que les taux sont à la hausse. Et, bien sûr, tout ce que l’argent qu’ils ont emprunté a été dépensé pour le rachat de leurs propres actions (en favorisant l’exécutif bonus) plutôt que de construire des installations, des machines et des trucs qui produit un retour. L’argent dépensé sur les stocks n’est plus disponible pour rembourser les prêteurs…. et il n’y a pas de nouvelle usine de fabrication de choses à payer de retour. Ooops?

Curieusement, la plus fréquentée des métiers de la BAML enquête notes sont longues FAANG+chauve-souris, de titres du Trésor à Court et à Long du Dollar.

Une autre révélation, et moment important, pour l’avenir eu lieu hier. Le Gouvernement du Japon Investissement des régimes de Pensions du Fonds – le fonds le plus important sur la planète course de 1,5 billion de dollars a juste fait une chose remarquable avec l’argent des mains de gestionnaires externes – c’est de ne plus leur payer des droits pour leur expertise. Au lieu de cela, il va les traiter comme des traqueurs et ne payez que si ils paient ci-dessus les résultats de l’index. L’évolution de son modèle en se déplaçant à une performance en fonction de la structure des frais de gestionnaires externes.

C’est un changement fondamental probablement un impact sur l’ensemble de la gestion des fonds! Et peut-être son temps…

Il y a une grande histoire sur Bloomberg par Mark Gilbert sur le sujet, je voudrais relier à la bouillie, mais Bloomberg a disparu abonnement seulement. Heureusement, mon propre macro économiste Martin Malone a aussi été regarder ce développement et a rapidement conclu lorsque le Japon Fonds de Pension va, le reste va suivre rapidement.

À partir de la Marque de commentaire: “Comme une incitation à générer de l’alpha, il n’y aura pas de limite sur combien pour un gestionnaire de gagner en surclassant. C’est une nouveauté.” Au cours des quelques dernières années, le fonds a vu le montant des frais qu’elle paie à des gestionnaires externes de ballon. Quand il était juste un fonds d’obligations à l’achat d’obligations du gouvernement, les frais ont été modestes. Maintenant, il est un acteur international majeur dans les stocks et vu ses frais d’exploser. Son règne eux les frais de retour!

Environ 20% de la Japan actifs des fonds sont gérés par des gestionnaires externes, mais seulement un petit nombre de celles-ci ont réellement battu les indices et atteint ciblée des rendements excédentaires. Alors que le fonds n’aura plus à payer les frais de la contre-performance, ils sont en train de commettre à des contrats de plusieurs années à donner des gestionnaires externes de l’incitation à moyen-long terme des rendements excédentaires.

Le message est simple et unsubtle. Effectuer ou ne sont pas payés. Je suis inquiet de nombreux fonds tout simplement pas l’obtenir. Beaucoup sont devenus des règles conduit, pour répondre aux réglementations en vigueur, plutôt que de retourner objectifs. De conformité et de reporting prend le pas sur l’investissement des sélections. Juniorisation est la norme (souvenir d’un numéro que j’ai cité récemment que plus de 40% des gestionnaires de fonds ont été dans l’entreprise de moins de 8 ans!) Je ne suis pas certain que beaucoup créé des fonds d’aujourd’hui présentent l’évolution de l’ADN afin de devenir plus compétitif dans le futur…

Puis-je sentir une opportunité? Oui je le veux!

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