Chinois Ombre De Prêt De La Banque Se Bloque De Façon Inattendue, L’Envoi Total De La Création De Crédit À Bas De Deux Ans

Selon la plupart des flux de suivi des économistes (et non pas leur paumé, classiquement formé de pairs) lorsque l’on supprime le bruit, il y a juste deux choses qui comptent pour l’économie mondiale et des prix des actifs: la banque centrale de l’injection de liquidités, et les Chinois de la création de crédit. Ceci est illustré dans la Citi graphiques ci-dessous.

Et si, en effet, c’est juste ces deux variables qui importe, alors, le monde est fixé pour une période tumultueuse de la phase parce que, tandis que les banques centrales mondiales de liquidité est défini à l’inverse d’une décennie d’expansion, et entrez la contraction quelques fois en Q3 comme la grande liquidité “supernova” commence le drainage de liquidité pour la première fois depuis la crise financière…

… la dernière Chinois de la création de crédit des données publiées mardi, de manière significative le risque d’une “soudaine économique mondiale stop” après la PBOC a signalé que, en Mai, la Chine est l’agrégat monétaire le plus large, le Total du Financement Social, vient de poster il la plus petite augmentation mensuelle depuis juillet 2016, confirmant que la ville de Beijing de l’ombre du désendettement de la campagne est d’accélérer et gagner encore plus de traction, même si la menace d’un mondial de la déflation débordement est en hausse de jour en jour.

Un rapide coup d’oeil à l’un des numéros révèle qu’il n’y a pas beaucoup de surprise dans le traditionnel de nouvelles RMB prêts, qui ont augmenté de RMB1150bn en Mai, légèrement inférieur au consensus RMB1200bn, en croissance de 12,6% en glissement annuel en Mai.

Toutefois, il a été la forte, inattendus de plonger dans le Total du financement social de croissance, qui a attiré l’attention et qui n’a augmenté que de RMB 760.8 milliards en Mai, près de la moitié du consensus impression de RMB1300bn, et très nettement en dessous en avril RMB1560bn augmentation.

Les principaux postes de TSF composants, la baisse de l’ombre de prêt de la banque est particulièrement forte: cela a été la région où Pékin a été le plus porté dans leurs efforts de désendettement que c’est le plus opaque et le plus risqué segment de crédit. Et, comme le graphique ci-dessous montrent, le total hors-bilan de financement connu sa plus forte baisse mensuelle sur record en Mai.

Comme Bloomberg de mise en service Chan a noté, contrairement à l’effondrement soudain dans l’ombre éléments de passif bancaire, les prêts bancaires ont été relativement stable, même si l’expansion de l’encours de crédit a ralenti en outre, ce qui implique un peu plus lourd peser sur la croissance.

En effet, la jeune fille granulaire M2 de lecture a également affiché un ralentissement de la croissance, de la hausse de seulement 8,3% en Mai, inchangé par rapport à avril, et au-dessous de 8,5% l’évaluation de consensus.

Commentant le ralentissement de la Chine de la création de crédit, Goldman dit que Peut d’argent et de crédit, les données sont le résultat d’un remorqueur de la guerre entre les deux forces:

  • D’une part, la PBOC a adopté un assouplissement de la politique monétaire, qui a fourni plus de suffisamment de liquidités aux institutions financières.
  • D’autre part, les régulateurs financiers conservés à de stricts contrôles, qui déprimés non-RMB en prêt de l’offre de crédit, tandis que la hausse récente dans l’entreprise par défaut probablement fait des institutions financières plus prudent ainsi. ril.

Encore, alors que, précédemment, le crédit Chinois avaient un marqué, si elle est retardée, l’impact sur l’économie, la relation entre les variables monétaires et de l’activité réelle des variables est devenu instable au cours des 2 dernières années, comme Morgan Stanley a noté récemment. Cela a été affectée par un certain nombre de facteurs tels que: le renforcement des exportations et de la consommation, qui sont de moins en moins dépendante de la dette de l’investissement; la rapidité des innovations financières dans les conditions de paiement et les systèmes de dépôt; et l’évolution de la structure de crédit, ce qui a des impacts différents sur l ‘ “économie réelle”.

Compte tenu de tous ces changements, Goldman note qu’il est difficile de savoir le bon niveau qui soit compatible avec le niveau souhaité de croissance de l’activité. Le gouvernement a adopté un “tweak” de la politique. Le niveau de large, la croissance du crédit est susceptible d’être considérée comme étant à l’extrémité inférieure de la gamme, et les autorités peuvent prendre des mesures pour l’empêcher de tomber à un niveau inférieur, surtout compte tenu du litige commercial est déjà posant des risques baissiers sur la croissance. De telles mesures pourraient inclure d’autres RRR coupes.

Sinon, combien de temps peut la Chine et le monde, à ne pas tenir compte de l’important ralentissement Chinois de crédit? Pour être sûr, l’économie a été surprenante résilience de cette année, soutenu en partie par une forte demande mondiale. Bloomberg estime que le ralentissement de la croissance en 2H, que les vents contraires de crédit, le ralentissement des exportations, et d’un refroidissement secteur de la propriété de devenir plus fort.

Pendant ce temps, le pousser à freiner la croissance du crédit, de même que les risques de tensions commerciales avec les états-UNIS hausse suggère une forte détermination à réduire le ratio d’endettement de l’économie.

Enfin, le risque est que la Chine randonnées trop loin, il garde en ligne avec la Fed elle-même des hausses de taux: nous nous attendons à ce que la PBOC va augmenter ses taux d’intérêt par 5bps plus tard aujourd’hui, ainsi que le resserrement de sa mise en pension et de la MLF établissement, après que la Fed, des randonnées en 25bps. Comment beaucoup plus élevé la Chine peut se permettre de hausse des taux, et de ralentir son économie, comme il tente d’empêcher la fuite des capitaux vers les etats-unis. Nous découvrirons dès que le marché se rend compte qu’entre les banques centrales et de la Chine, il n’y a pratiquement pas de nouvelles de création de liquidités.

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